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【招商策略】大众品花费跟地产破费分化,信息

作者:yusan988.com发布时间:2018-08-16 20:32

  信息技术产业:信息技术制造业整体运行情况领先于制造业的其他细分领域;智能手机产量和出货量延续负增长,换机需求弱势;工业机器人和金属切削机床的需求有限。消费需求:大众品消费和地产消费出现分化。中游制造:高技术产业的工业增加值增长较快;新能源汽车产量有所回暖,销量与上月持平。资源品:水泥价格保持下行趋势,东北地区降幅最为明显。

  核心观点

  【信息技术产业】信息技术制造业(包含盘算机、通讯和其余电子设备制造等行业)整体运行情形当先于制造业的其他细分范畴:该行业1-7月固定资产投资实现额累计同比增速达到17%,工业增长值累计同比增速到达12.6%,均处于领先地位。智能手机产量和出货量延续了六月负增长的趋势,并且同比增速进一步下滑;上市新机型数量相比上月有所增加,但目前处于5G筹备商用前夜阶段,用户换机需求相对弱势。集成电路国内产量持续小幅提升,国内集成电路产业的产能正在建设裁减中,有望在未来1-2年释放产能,届时国产化比例将会提高。工业机器人和金属切削机床的需求有限。七月日本工业机器人出货指数小幅回落,国内工业机器人产量同比增速下滑,较6月增速下降0.9个百分点。汽车整车厂出产线主动化设备布局趋于饱和,将导致工业机器人的需求削弱。

  【消费需求】将社会零售额的行业分项指标分为大众消费品和地产产业链两大类,将应用加权平均的措施对于这两条产业链的各个分项零售额进行剖析。自2015年年初至2017年年末,伴随着地产投资周期,地产产业链的零售额加权平均增速多少乎始终高于大众消费品的零售额加权平均增速。然而进入2018年,大众消费品的零售额增速几乎与地产产业链的零售额增速齐头并进,并且在多个月份前者的增长快于后者的增长。2018年7月份,大众消费品零售额的当月加权平均增速为9.02%,高于地产产业链零售额的当月加权平均增速3.31%。瞻望后半年,楼市调控趋于严格将进一步抑制地产产业链的相关消费(如空和谐家具),而个人所得税改革、棚改货币化和精准扶贫等有利于增强居民对于大众品的消费意愿(如日用品、化妆品、服装纺织)。

  【中游制造】高技术产业的工业增加值增长较快,高于制造业整体的工业增加值的增长速度。通用设备和专用设备的固定投资完成额保持持续向上的增长势头。7月新能源汽车产量相比6月有所回暖,销量与上月持平。无论是产量或者销量,插电式混合动力新能源汽车的增长速度远高于纯电动新能源汽车的增长速度。产业链中游方面,重要电池原材料呈下跌势头。七月充电桩数量达到274777个,累计同比增速有所回落。

  【资源品】钢材库存与上周持平,螺纹钢价格延续强势;耗煤量增速持续下行至2%左右,库存高企;玻璃价格微升,库存持续下降;水泥价格维持下行趋势,东北地区降幅最为显著;原油价格继续回落,天然橡胶价格较大幅度攀升,纯苯、醋酸、PTA、和甲醇价格均保持上涨势头;过去一周液化天然气平均出厂价格整体小幅上涨。工业金属价格涨跌不一,LME锌总库存回升,小金属钴价继续下降,电解锰小幅回落,镁锭价格强势上涨。

  危险提示:产业扶持力度不迭预期,海外经济稳定,贸易摩擦加剧

  目 录 01

  信息技术产业链

  1、投资和工业增加值增长当先于其余行业

  结合固定资产投资和工业生产情况,信息技术制造业,包括打算机、通信和其他电子设备制造等行业的整体运行情况领先于制造业的其他细分范围。

  1-7月制造业固定资产投资完成额保持较快增长的趋势,分行业来看,信息技术类(对应图表中的计算机、通信和其他电子设备)、金属制品和设备制造(专用设备和通用设备类)的投资增长情况表现良好,1-7月累计同比增速分别为17%、14.9%和12.2%。的铁路、船舶、航空等交运、有色金属冶炼和医药制造类的投资保持负增长,1-7月累计同比增速分别为-6.2% 、-2.6%和-1.5%。 1-7月制造业工业增加值增长逐步放缓,分行业来看,信息技术类(对应图表中的计算机、通信和其他电子设备)、专用设备和医药制造的工业增加值增长情况表示良好,1-7月累计同比增速分别为12.6%、11.1%和10.5%。 2、智能手机出货量保持负增长,换机需求有待释放

  七月智能手机出货量和产量连续了六月负增长的趋势,并且同比增速进一步下滑。七月产量为10504万台,当月同比增速下滑至-6.7%,六月同比增速为-5.1%;出货量为3415万部,当月同比增速下滑至-16.3%,六月同比增速为-11.4%。上市新机型数目相比上月有所增加,但目前处于5G准备商用前夜阶段,用户换机需求相对弱势。 3、集成电路产能逐渐扩充

  集成电路国内产量继承小幅晋升。1-7月国内集成电路产值为10010万块,累计同比增速为14.5%,相比1-6月的增长速度回落了0.5个百分点。国内集成电路产业的产能正在建设裁减中,有望在将来1-2年开释产能,届时国产化比例将会进步。进出口方面,1-7月月集成电路出口金额累计增速为28.8%,进口金额累计同比增速为31.8%;受制于研发技术和产能建设等因素,短期内国内中高端集成电路的需求将依靠于入口。 4、工业机器人和金属切削机床的需要有限

  根据国家统计局公布的最新数据,七月国内工业机器人产量为13669台,当月同比增速下滑至6.3%,相比上月增速下滑了0.9个百分点;1-7月机器人累计销量为87709台,累计同比增速为21.0%。汽车整车厂生产线自动化设备布局趋于导致将对工业机器人的须要减弱。七月日本工业机器人出货指数小幅回落至274.5。 七月月份国内工业用机床(金属切削机床)需求个别。金属切削机床的产量相比6月进一步下滑,为40000台,相比五月减少了7000台,同比增速为2.4%。 02

  消费品景气观察

  1、大众消费跟地产破费浮现分化

  本文将社会零售额的行业分项指标分为民众消费品和地产产业链两大类,大众花费品包括粮油食品、饮料、烟酒、服装纺织、化妆品、金银珠宝、日用品、药品等八个指标;地产产业链包含家电、家具和建材装修资料等三个指标。

  考虑到统计局对于社会零售额这一指标进行过数次成分调解,本文将利用加权平均的方法对于这两条产业链的各个分项零售额进行计算和分析。

  自2015年年初至2017年年末,伴随着地产投资周期,地产产业链的零售额加权平均增速多少乎一直高于大众消费品的零售额加权平均增速。然而进入2018年以来,大众消费品的零售额增速简直与地产产业链的零售额增速齐头并进,并且在多个月份前者的增长快于后者的增长。2018年7月,大众消费品零售额的当月加权平均增速为9.02%,高于地产产业链零售额确当月加权平均增速3.31%。展望后半年,楼市调控趋于严厉将进一步克制地产产业链的相干消费(如空调和家具),而个人所得税改造、棚改货泉化和精准扶贫等有利于加强居民对大众品的消费志愿(如日用品、化妆品和服装纺织)。   七月社会零售额总体处于缓慢放缓的节奏,从分项数据来看,化装品类和日用品保持了相对较高的增长速度。值得一提的是,七月中西药品和金银珠宝类零售额增长加快。

2、猪肉价格进入上涨区间,禽类价格依旧强势

  截至8月10日,自繁自养生猪养殖利润保持上涨趋势,升至147.32元/头,较上月上升近180元/头。外购仔猪养殖利润为154.95元/头,较上月上涨逾200元/头。8月10日生猪价格为13.30元/千克,猪肉价格进入上涨区间,本周涨幅0.99%,猪粮比为6.79。截至8月10日,肉鸡苗价格为3.95/羽,环比上涨9.12%,近期肉鸡苗价格一直处于上涨趋势,较7月13日,涨幅高达58%。截至8月14日,棉花和玉米的期货结算价格本周均下跌,棉花期货结算价下跌5.53%至83.04元/吨,玉米期货结算价跌2.08%至376.5元/吨。

03

  中游制造业

  1、高技能工业投资增速较快

  制造业的固定资产投资连续四个月保持上行的趋势,产业增加值增加始终处于放缓中,1-7月工业增添值累计增速为6.6%;高技巧工业的工业增长值的增速保持在11.6%左右,高于制作业工业增加值的增长速度。通用装备和专用设备的固定投资实现额坚持向上的增长势头,1-7月累计同比增速分离为8.1%跟12.2%。 2、新能源汽车产量有所回暖,销量与上月持平

  据中国汽车产业协会数据,18年7月我国新能源汽车产量比较6月有所回暖,销量与上月持平。7月新能源汽车总产量月同比增加52.54%至90000辆,其中纯电动新能源汽车产量达68000辆,月同比增长47.83%,插电式混淆能源新能源汽车产量23000辆,月同比增长91.67%。7月新能源汽车总销量月同比增长50%至84000辆,环比与上月持平,其中纯电动新能源汽车销量较上月小幅下滑至60000辆,插电式混杂能源新能源汽车销量较上月小幅回升至24000辆,同比增速辨别为33.3%和100%。 行业中游方面,主要原材料呈下跌势头。截至8月14日,碳酸锂(电池级)市场价105000元/吨,较上周下跌4.54%,氢氧化锂56.5%市场价为131000元/吨,较上周下跌2.96%。电解液原材料磷酸铁锂本周市场价保持4.15万/吨不变;负极材料天然石墨为4.25万元/吨,与上周持平。 2018年7月充电桩累计值达274,777个,累计同比增速回落至52.1%。其中交流桩累积值达120713个,直流桩累积值达90482个。 04

  资源品高频跟踪

  1、钢材库存与上周持平,螺纹钢价钱持续强势

  截至8月10日,主要钢材的库存基本与上周持平为1001.20万吨,同比增回升至7.60%;与历史同期相比,钢材库存处于较低的水平。截至8月14日,钢坯和螺纹钢的价格分别为4011.25元/吨和4508.00元/吨,均保持强势上涨势头,相比上周分别较大幅度上升2.03%和2.69%。截至8月10日,国内铁矿石港口库存量小幅下行,下跌0.79%至15290万吨,同比增速仍保持上行趋势为10.76%。截至8月9日,唐山钢坯库存基本与上周持平为35.1万吨。唐山钢厂高炉动工率和产能运用率仍受限产影响,维持在低位,分别为53.05%和63.77%。

2、耗煤量增速持续下行,库存高企

  过去一周六大发电集团煤炭库存可用天数先降后升,进入电力需求旺季,但由于水电调换性增强,火电用量稳定,以至用煤量维持稳定,库存高企。8月15日,六大发电集团煤炭库存可用天数为19.35天,相比上周回升1.2天。8月14日,动力煤价格为606.8元/吨,相比上周回升0.86%;8月14日,焦煤价格为1705元/吨,基础与上周价格持平,月同比下跌2.57%。六大发电团体耗煤量共计同比增速小幅下降至2.1%。 3、水泥价格维持下行趋势,东北地区降幅最为明显

  玻璃价格方面,8月14日,相比上周浮法玻璃价格牢固,微幅回升至1600.84元/吨,仍然维持窄幅稳定。库存方面,生产线玻璃库存同比增速保持持续2月下行。截至8月10日,同比回落至6.67%,彩玻和白玻的库存同比增速为-15.46%和-5.35%。

进入淡季之后水泥价格持续降低,过去一周东北地域水泥价格降幅最为显明。8月10日,全国水泥平均价格相比上周略有下降至420元/吨。分地区来看,华北、西北地区水泥价格绝对稳定,西南、东北、中南地区水泥价格分别下降1.94%、5.30%和1.79%。 4、原油价格持续回落,天然橡胶价格明显上涨

  原油价格继续回落。8月14日,WTI原油价格报67.04美元/桶,本月下跌5.59%。Brent原油价格报70.10美元/桶,本月下跌5.59%。与上周相比来看,价差由3.53下降到3.06美元/桶。

  天然橡胶价格较大幅度攀升,纯苯、醋酸、PTA、和甲醇价格均保持上涨势头。天然橡胶期货结算价较大幅度攀升,8月7日为10370元/吨,连续上涨19.6%至 8月14日的12395元/吨。截至8月14号,乙二醇(MEG)为7940元/吨,本周下跌1.24%。对二甲苯(PX)为8900元/吨,本周价格稳固。纯苯为7230.95元/吨,本周上涨3.40%。截至8月12日,全国醋酸平均价为4500元/吨,同比回升2.69%,仍旧保持上行趋势。截至8月14日,PTA本周上涨6.7%,期货结算价收盘为7014元/吨。甲醇期货结算价为3364元/吨,本周上涨4.4%。 从前一周液化天然气平均出厂价格整体小幅上涨。截至8月14日,液化天然气均匀出厂价3940元/吨,周同比上升1.91%。海内天然气市场仍然供不应求,预计自然气将会连续走高。 5、锌库存下降,镁锭价格强势上涨

  价格方面,上周工业金属价格涨跌互现。8月15日,金属锌价格为21670元/吨,相比上周下跌1.57%;金属锡价格为144750元/吨,相比上周下跌0.68%;金属铜价格为48970元/吨,相比上周下跌1.11%;金属铝价格为14490元/吨,相比上周上涨1.68%。

  库存方面,从前一周LME锌总库存较大幅度回升。截止到8月14日,LME锌总库存为256175吨,相比上周大幅回升10.47%;LEM铜总库存回升2.30%至254875吨;LME锡总库存为2815吨,比拟上周降落0.71%。LME铝、LME铅、LME镍总库存也均不同程度下滑,分辨下滑2.31%、2.36%、0.73%。

  小金属钴价继续下降,电解锰小幅回落,镁锭价格强势上涨。8月15日,小金属钴价格保持弱势,目前价格为487500元/吨,相比上周下跌1.02%。电解锰价格持续回落,报18550元/吨,本周下跌5.12%。镁锭价格高涨至186000元/吨,本周上涨4.19%。

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